港交所再迎重要变化。

2月21日，港交所宣布，取消现行证券交易的费率限额，即最低2港元和最高100港元，交收费率统一调整为按照成交额计算，每笔交易0.42基点（0.0042%）。

据悉，新的收费结构已获香港证监会批准，待市场准备就绪后于2025年6月实施，并在收窄买卖价差的第一阶段实施之前生效。

业内分析人士指出，取消现行证券交易的费率限额，目前对港交所收入影响较小，后续或在一定程度上改善港股市场的流动性。

港交所宣布交易收费新标准

具体来看，此次调整主要包括两个部分。第一将取消股份交收费的最低和最高收费限额，收费率调整为每笔交易0.42基点（0.0042%）。第二，合资格交易所买卖产品（ETP）的庄家交易股份交收费率调整为0.20基点（0.0020%），并取消最低及最高费用。

第一财经记者从港交所获悉，现行的股份交收费结构分别设有最低2港元和最高100港元的收费限额，令成交金额较低的交易需支付较高的收费率。这也意味着，每笔成交额若小于10万港元、则费率高于0.002%，每笔成交额若大于500万港元、则费率低于基准，一定程度上导致较小额交易的费用不成比例地高于较大额交易。

为何选择此时调整费用结构？一名港股分析人士称，一定程度上与近期下调香港证券市场最低相关改革举措有关。

2024年12月17日，宣布建议下调香港证券市场最低上落价位的咨询总结，此为香港交易所持续致力于检讨及优化市场微结构的举措之一，被认为有助市场价格发现及提升流动性。

据了解，上落价位（Minimum Spread或Minimum TickSize）是指，股价的最小价格变动单位，即在证券交易活动中，股票价格需以最低上落价位的整数倍进行变动，投资者也需以最低上落价位的整数倍进行报价和交易。

上述分析人士对记者表示，为确保收窄买卖上落价位的措施顺利落实，以及令市场的交易成本与目前保持接近，港交所计划修订股份交收收费结构，取消现行的最低及最高股份交收收费限额，并调整收费率。

港交所近期也表示，股份交收费调整将在收窄买卖价差的第一阶段实施之前生效。在收窄股票买卖价差后，或会促成更多成交金额较小的交易，从而令投资者受益于新的费用结构。

或有利于流动性改善

目前来看，费率结构变化对于港交所收入影响较小。

近期研报测算显示，2019年～2023年香港现货市场股份交收综合费率分别为0.0044%、0.0042%、0.0041%、0.0038%、0.0041%，比较2023年数据来看，新机制下综合费率变化较小，对港交所收入影响取决于交易结构及流动性情况。

“新的费用结构旨在确保市场整体开支不会增加，平衡所有交易规模的费用成本。”港交所表示，调整后的收费与ETP庄家活动过去的成本相若，以确保ETP市场继续有充沛的流动性。

从长远来看，业内认为费率结构变化有利于改善市场流动性。

据港交所的数据统计，在新的收费结构下，2019年至2024年间约77%的市场交易将支付较低的费用，对不同成交金额的交易都更为公平，尤其让散户和机构投资者更灵活地执行其交易策略。

中金公司非银及金融科技分析师周东平指出，根据测算，若每笔交易成交额小于47619港币、则在最新费率制度下的股份交收费用将低于原成本，小额交易成本降低或将有助于市场流动性进一步改善。

“我们很高兴优化股份交易收费结构，令有关收费更为清晰及一致，对不同成交金额的交易都更为公平，让散户和机构投资者更灵活地执行其交易策略。”香港交易所首席营运总监及集团首席财务总监表示。

她进一步指出，这次的调整亦是增加证券市场深度及广度的工作之一，巩固香港作为领先国际金融中心的地位。

事实上，港股市场高度活跃叠加持续资本市场改革政策出台下，港股流动性已有显著复苏迹象。中金公司统计数据显示，截至2月21日，港股市场2025年第一季度的日均交易额（ADT）已达到2003亿港元，而2024年四季度的日均交易额仅为1869亿港元。2025年2月的日均交易额达到2718亿港元。此外，2025年1月港交所新接受IPO申请29家，也达到2021年7月以来最高值，

港股赚钱效应也在持续升温。Wind数据显示，1月13日恒生科技指数最低下探至4168.04点，此后该指数震荡走高至2月21日的5859.30点，创年内新高，区间涨幅超过37%，领跑全球市场。

周东平认为，若以科技为代表的主题交易情绪延续、及潜在资本市场流动性优化政策持续出台，港股市场活跃度中枢有望进一步抬升。