据新华社消息，美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。此消息一出，券商纷纷组织策略会，深度分析“特朗普交易”的特点。有观点认为，从整个任期来看，上一次特朗普当选总统后引发了2018年～2019年中美贸易摩擦，对A股市场产生了较大影响。

国投证券的研报显示，从特朗普上一任期内的A股表现看，除2018年以外A股市场表现整体表现较好，大盘风格明显占优，创业板指、上证50和沪深300领涨市场，可以说是一场中国核心资产的牛市。行业层面来看，食饮和家电为代表的大消费板块是绝对主线。

上一任期，食品饮料板块领涨

特朗普上一任任期时间为2017年1月20日至2021年1月20日。在任期间，特朗普奉行以“美国优先”为基础的内外政策。在美国国内，他推动了税收改革，签署了《减税与就业法案》；在移民政策上，他实施了颇具争议的边境管控措施。在外交方面，特朗普的政策较为强硬且具有单边主义倾向，他退出了多个国际组织和条约，如《巴黎协定》；重新谈判或退出了一些贸易协定，如退出《跨伙伴关系协定》（TPP），签署了《美国-墨西哥-加拿大协定》。

从特朗普任期内的对华政策看，国投证券指出，2017-2020年美国经历了从交易型外交转向全面战略竞争，再从全面战略竞争转向全面战略对抗的三个阶段。主要政策体现为在以贸易和科技为代表的多领域与中国进行竞争和对抗，包括连续加征关税、基于贸易保护主义的反倾销调查、基于技术封锁的所谓“301调查”等等。

银柿财经详细梳理了特朗普上一任任期内A股市场的综合表现。特朗普担任总统期间，A股市场受到外部多方面因素的影响，如贸易摩擦、科技限制以及能源价格波动等，这些都对A股板块轮动产生了显著影响。但在内需提振的拉动下，走出了一波不错的行情。

数据显示，2017年1月20日至2021年1月20日，上证指数上涨15.54%，深圳成指上涨55.84%，创业板指上涨73.79%，上证50上涨63.37%，沪深300上涨64.69%，中证1000下跌16.14%。

从行业看，在上述区间内，A股涨幅排在前五的板块分别为食品饮料、社会服务、家用电器、电子、医药生物，区间涨幅分别为281.47%、117.57%、105.54%、77.72%、66.13%。

上述区间跌幅排行榜中，纺织服装拔得头筹，区间跌幅为48.16%；其次为环保、建筑装饰、传媒、商贸零售板块，区间跌幅分别为47.44%、38.13%、35.35%、35.28%。

若以区间换手率来看，2017年1月20日至2021年1月20日，计算机板块换手率高达2337.68%高居首位，电子板块紧随其后，换手率为2330.91%。此外，美容护理、通信、农林牧渔区间换手率排行前五，数值分别为2099.31%、2081.24%、1872.95%。

开源证券认为，2018年以来，美方依据“301条款”对中国大规模加征三轮关税。随着贸易争端不断升级，美国将摩擦延伸至科技领域。关税加征问题对我国制造业带来较大影响。中美贸易摩擦是A股市场下跌的主要因素之一。其中，消费、金融板块下跌幅度相对更小，制造板块下跌幅度相对更大。

“特朗普交易”预期影响降息节奏

事实上，在2024年美国大选前，“特朗普交易”已经影响市场，美国相关股票和资产随选举进展和特朗普政策主张波动。

在当地时间11月5日美国总统选举的正式投票日之前，“特朗普交易”已经出现在券商对市场的分析报告中。比如，花旗、、等银行的策略师认为，“特朗普交易”的逻辑是，共和党有关关税、移民、赤字方面的政策将推高长期国债的收益率溢价。

在A股市场，2024年美国大选也影响了两家在名字上与两位候选人沾边的公司，分别是（002253.SZ）与（002615.SZ）。两只个股在11月6日当天，换手率分别为40.80%、26.49%，随着投票进展的滚动播报，截至收盘川大智胜震荡走高并封板，哈尔斯则应声下跌最终跌逾7%。同时，概念股（603168.SH）也下跌超过2.83%，截至收盘报8.93元/股。

在美股市场，“特朗普概念股”在其宣布在2024年总统选举中获胜后，出现异动。截至北京时间下午5时20分左右，（DJT）盘前飙涨逾40%、涨逾13%。另外，银行、能源、比特币等资产也表现出上涨的趋势。

开源证券称，“特朗普交易”推动美股、黄金及美债利率、美元上涨，特朗普“减税+关税”政策提升美国通胀预期并影响降息节奏，同时其宽松货币政策带来了“弱美元”；年内两次“特朗普交易”中，经济数据引发的降息预期变化对美债和美元影响显著。