上证指数（000001.SH）于7月8日向上突破3400点，这在A股历史上仅出现了4次，A股正在经历新一轮牛市。上证指数当前估值水平距历史高点仍有较多空间，近年来，上证指数成分股股息率稳定，且具备稳健的盈利能力，我们对于上证指数的后市走势保持乐观。同时，上证指数将在今年7月22日实施新的编制方案，新编制方案将科创板上市证券纳入到上证指数中，上证指数将焕发新的活力。富国上证指数ETF（510210）跟踪上证指数，至今已有近十年管理历史，持续为投资者捕捉未来收益。
本月市场交投情绪继续高涨，上证指数实现七连涨并冲上3400点。在A股的历史上，上证指数突破3400的次数并不多，当前市场情绪高涨，上证指数网罗沪市个股，捕捉沪市整体行情，当前或是布局上证指数的较佳时机。
我们分析了上证指数的估值水平、上市公司盈利能力以及当前的市场情绪等方面因素，认为在未来一段时间内，我们对指数的后市走势仍然保持乐观。当前上证综指的市净率距离历史高点仍有较大差距，上市公司盈利水平稳步增长，股息率稳健。同时市场情绪维持高位，北上资金近几日不断流入，外资坚定看好中国，做多中国。
指数新编，上证指数或焕发新活力。上海证券交易所和中证指数有限公司宣布将于2020年7月22日修订的编制方案。修定规则中包括红筹企业发行的存托凭证，科创板股票将纳入指数。
疫情影响逐步减弱，经济复苏支撑股市上涨。伴随着国内严格的疫情防控措施，市场对疫情带来的预期需求影响已充分做出预期，总体PMI指数已连续四个月处于荣枯线以上，表明疫情后期整个制造业、服务业经济正在逐步开始扩张。
上证指数在2019年以来，年化收益为20.66%，波动率为19.97%，夏普比率0.95。上证指数旨在反应大盘表现，其覆盖样本股方向广泛。前五大细分领域包括金融、工业、日常消费、信息技术与材料，其中金融与工业合计占比超过50%。但其权重分布较为分散。
富国基金是国内首批设立的十家公募基金管理公司之一。其专业研究人员坚持研究的独立性和前瞻性，以其深入的研究为投资构筑坚实的基石。在被动数量化产品的管理上亦有丰富经验。
现任基金经理王保合先生，富国基金管理有限公司量化投资副总监。2006年起加入富国基金管理有限公司，具有丰富的ETF投资管理经验。另一位基金经理方旻先生，2010起加入富国基金管理有限公司，先后管理过多支ETF基金，具有多年指数投资基金管理经验。
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上证指数表现强势
上证指数冲上3400点，历史上仅4次
本月市场交投情绪继续高涨。截止8日收盘，上证指数涨1.74%报3403.44点，实现七连涨并冲上3400点。深成指涨1.84%报13406.37点，创业板指涨2.34%报2651.97点，重回2600点。而整体盘面上两市共3124只个股上涨，180只个股涨停；539只个股下跌，7股跌停。而在8日，A股成交额也达到1.5万亿元，实现连续5日突破万亿元。
同时，股民开户量同比大增，股市融资融券余额也持续飙升。截至7月7日，A股融资融券余额为12685.46亿元，较前一交易日增加267.17亿元。仅在7月份的5个交易日，就累计增长超1000亿元。部分公司融资余额出现大幅增加。据统计，7月7日，有27只个股融资余额增长超过15%、最新融资余额超2亿元，且占流通市值比超过1%。
估值水平仍有上涨空间，成分股股息率与盈利增长稳定
上证指数编制方案改革，指数焕发新活力
上海证券交易所和中证指数有限公司宣布将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。修定规则中包括红筹企业发行的存托凭证，科创板股票将纳入指数；上市以来日均总市值排名在沪市前十位的证券于上市满三个月后计入指数，其余证券上市满一年后才被计入指数；ST，星ST股将被剔除。而截止2019-7-7，依据上海证券交易所公布数据，主板共有上市股票1570支，总市值为394856.46亿元，平均市盈率为14.94。而科创板上市股票为119支，总市值为22485.59亿元，平均市盈率为97.76。总的来看，科创板市值约为上证所总市值的5.39%，而综合主板与科创板综合后市盈率约为15.59。
上证指数编制方案改革源于被诟病指数失真。在过去十年中国GDP飞快的涨幅下上证指数十年涨幅仅为40%，并未充分反映经济实际运行情况，指数失真问题极为严重。而且原因在于以下几点：
（1） 上证指数以总市值为基准进行加权，而其中的国企市值权重占比过大并且其自由流通市值远小于总市值。而这些国企股价长期低迷，使得上证指数长期受其影响而涨幅受限。
（2）原编制方案规定新股于第十一个交易日开始计入指数，虽然新股发行后会接连涨停多日，但往往在纳入指数后表现疲软，甚至会大幅下跌，对指数上涨同样产生不利影响。
（3）上证指数原编制方案覆盖沪市所有股票，也同样包括ST，星ST股票。而A股退市机制并不完善，导致指数成分股更新滞后。而相较于美国市场，IPO数量与退市数量相近，指数成分持续“清洗”，因此其主要股指能享受到“幸存者偏差”带来的福利。而上证指数则会受ST，*ST股票的持续下跌拖累。
此次上证指数编制方案改革虽然对原有的上证指数净值走势的影响有限，但其加强了上证指数作为A股的晴雨表的功能，对之前指数的失真性做出修正。同时，这也是上证指数运作近30年以来的首次修订，标志着国家正在对资本市场走向成熟化而不断努力，相信在未来也会出台新的政策以确保指数与经济紧密相连，因此具有重大的意义。
疫情影响减弱
富国上证指数ETF（510210）基本信息介绍
投资目标：紧密跟踪标的指数（上证指数000001.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
投资范围：主要包括标的指数成份股与备选成份股。其指数化投资比例（即投资于指数成份股、备选成份股的资产比例）不低于基金资产净值的95%。而投资于新股、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具的资产比例不高于基金资产净值的5%。
费率结构
指数编制方法修改
为提升指数编制的科学性，增强指数的表征功能，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布将于2020年7月22日修订上证综合指数的编制方案。相较于之前的指数编制方案，此次编制方案的区别主要在于：
（1）红筹企业发行的存托凭证，科创板股票将纳入指数
科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，随着科创板市场平稳发展，科技创新型上市公司数量和规模持续增长，科创板上市证券按修订后规则纳入后有助于进一步提升上证综合指数代表性。
（2）上市以来日均总市值排名在沪市前十位的证券于上市满三个月后计入指数，其余证券上市满一年后才被计入指数
新股相较于其他股票往往波动率较大，此次延迟新股计入时间有利于降低指数整体波动率，增强上证综合指数稳定性。而引入对总市值前十的证券的特殊处理则保证了指数的代表性，即能及时反应沪市上市公司整体表现的能力。
（3）ST，*ST股将被剔除
截至5月底，上证综合指数样本中仅包含85只风险警示股票，且所占权重不到1%，剔除该类股票对指数本身影响较小， 但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用，使指数更具代表性。
行业分布
基金管理人介绍
基金公司简介
富国基金成立于1999年，是国内首批设立的十家公募基金管理公司之一。公司注册资本为5.2亿元，总部位于上海，在北京、广州、成都设有分公司，并在香港、上海设有资产管理子公司。公司目前拥有四家股东，国有股份占主导，股权结构相对均衡。其中，加拿大蒙特利尔银行于2003年参股，为富国基金融入了先进的管理和投资理念。自2004年起，公司股权结构未发生改变。截至2019年6月30日，公司共管理公募基金133只，公募资产管理规模1675.25亿元，在135家公募基金管理公司中排名第10位；公司总规模为5197.82亿元。
基金经理简介
基金经理王保合先生。富国基金管理有限公司量化投资副总监。2006年起先后任富国基金管理有限公司研究员，富国沪深300增强证券投资基金基金经理助理。2011年3月3日起先后担任富国基金多支投资基金经理，包括上证指数交易型开放式指数证券投资基金，富国上证指数交易型开放式指数证券投资基金联接基金，富国创业板指数分级证券投资基金，富国分级证券投资基金，富国分级证券投资基金，富国分级证券投资基金，富国分级证券投资基金、富国分级证券投资基金，富国丰利增强债券型发起式证券投资基金，富国中证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金，富国恒生中国企业交易型开放式指数证券投资基金，富国中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金，富国中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金联接基金，具有丰富的指数投资管理经验。