主营业务
本公司主营业务为电磁线的研发、生产和销售。目前公司已形成了产品热级涵盖 130 级-240 级、圆线线径范围 0.06mm-4.5mm 以及扁线截面积 20mm2以下的上千种规格的产品系列，产品应用覆盖工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等领域。在多年的研发和生产实践过程中，公司已掌握电磁线生产工艺的核心技术，并具备规模化生产能力。
公司电磁线产品包含数十个品种上千种规格，按应用领域分类如下：
1、电磁线简介
电磁线是一种具有绝缘层的导电金属电线，用以绕制电工产品的线圈或绕组，其原理是利用法拉第的电磁感应效应，通过电流产生磁场，或切割磁力线产生感应电流，实现电能和磁场能的相互转换，是电力设备、工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等产品的重要构件，被誉为电机、电器工业产品的“心脏”。
2、电磁线的分类
根据不同的分类方法，电磁线可分成不同种类：
（1）根据导体材料属性划分，可以将电磁线分为铜线、铝线和合金线。
（2）根据导体形状划分，可以将电磁线分为圆线、扁线和异型线。
（3）根据耐热等级划分，可以划分为 90 级、105 级、120 级、130 级、155级、180 级、200 级、220 级、240 级等，应用的最低绝缘等级分别为：Y、A、E、B、F、H、C 等。
电磁线行业发展状况
与欧美发达国家相比，我国电磁线行业起步较晚，但成长迅速，目前已成为世界第一大电磁线生产国和消费国。
经过 30 多年的快速发展，我国电磁线市场已经趋于成熟。近年来随着国民经济增速放缓，电磁线市场规模增速也逐渐放缓，其主要表现为以下几个特征：
（1）市场需求总体状况
2007 年以前，电磁线行业市场需求保持了年增长率 10%以上的快速增长，
而在 2008 年金融危机后，从 2008 年至 2015 年，电磁线需求量年均复合增长率
为 5.19%，2015 年我国全年电磁线需求量为 156.8 万吨。
（2）贸易顺差继续
我国电磁线年产量经历快速增长阶段，目前约占世界总产量的50%。至2009年我国电磁线产品出口量首次超过进口量。此后，电磁线产品贸易顺差继续扩大，截至 2015 年，我国电磁线出口量和进口量分别为 12.75 万吨和 3.71 万吨。
我国电磁线出口的另一大特征是间接出口量大：由于国内和国际铜的差价和运输成本一定程度上制约了电磁线产品的批量直接出口；但我国家电、电动工具和通用机械大量的出口，而我国出口的家电、电动工具、通用机械等绝大多数都使用国内生产的电磁线，这也带动了电磁线的间接大量出口。
2014 年进出口单价比达到 1.8:1。其主要原因是，我国电磁线出口产品附加值较低，主要集中于业内低端产品，而对行业高附加值产品仍然依赖进口。
电磁线的市场容量情况
截至2015年，我国电磁线的主要应用领域市场需求情况如下图所示：
目前公司所生产的产品则主要应用于工业电机、家用电器、汽车、电动工具和仪器仪表行业。
1、工业电机
电机是将电能转化为机械能，或将动能转化为电能的核心部件。目前我国电机制造企业约2,000家，大型电机企业300余家。随着我国机械自动化程度不断提高，电机需求量和种类也日益增加。以交流电机增长为例，我国交流电机年产量从 2001 年的 6,263.27 万千瓦增至 2017 年的 2.79亿千瓦，年复合增长率达 9.79%，我国已成为全球重要的电机制造加工基地。
工业电机是电磁线产品的主要需求行业之一，根据中国电器工业协会电线电缆分会的统计，2015 年我国工业电机（以交流电机为主）行业对电磁线年需求量约 49 万吨。未来高效电机以及变频节能电机的推广将是电磁线需求的重要保障，也是电磁线行业产品升级的重要方向之一。
2、家用电器
据国家统计局数据，2016 年我国家用空调产量为 14,342.37 万台，家用冰箱产量为 8,481.57 万台，家用洗衣机产量为7,620.85 万台，家用吸尘器 8,765.79 万台，分别为 2006 年产量的 2.09 倍、2.40 倍、2.14 倍、1.65 倍。空调、洗衣机、电冰箱和吸尘器在生产过程中电磁线用量较大，是电磁线在家电领域的主要应用产品。据中国电器工业协会电线电缆分会的统计，2015 年家用电器用电磁线需求量约 51 万吨。
近年来居民消费水平不断提高，市场对健康环保的高端家电产品需求将会继续增长。另外，随着节能减排政策的推行，变频技术、新能源技术、新材料与材料替代技术将会成为未来家电行业发展的重心。以上因素都将拉动上游电磁线行业的需求。
3、汽车
以汽车电机为例，普通轿车需配备20台以上，高级轿车50台以上，豪华轿车需要近百台电机。电磁线是电机的主要元件之一，而且各种电机对电磁线的需求各异，使得汽车行业成为电磁线重要的应用领域。
2016 年中国汽车产量 2,811.88
万辆，产量稳居世界首位。我国汽车行业发展推动了汽车用电磁线需求的增
长，根据中国电器工业协会电线电缆分会的统计，2015 年汽车用电磁线需求量约 12 万吨。
从汽车保有量角度来看，我国仍有较大上升空间。根据公安部交管局数据，截至 2016 年底，我国汽车保有量约为 1.94 亿辆，每千人汽车保有量约为140 辆，而发达国家汽车保有量则超过 500 辆/千人，相比仍有较大差距，市场潜力巨大。此外，根据国务院印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020 年）》：至 2020 年我国新能源汽车生产能力达 200 万辆、累计产销量达到 500 万辆。新能源汽车应用领域将是未来电磁线需求的重要增长点。
4、电动工具
电动工具是使用最广泛的机械化工具，它由电动机或电磁铁作为动力，通过传动机构驱动工作头进行作业。随着电动工具产量的逐渐提高，电磁线需求量也会同步增长，根据中国电器工业协会电线电缆分会的统计，2015 年我国电动工具行业对电磁线年需求量12 万吨。由于行业发展和企业市场竞争需要，电动工具发展了无刷电机、充电式电动工具和超高速电机等新品，这将对电磁线的产品品种和质量提出更多和更高的要求。
5、仪器仪表
仪器仪表是用以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参
数等的一类器具或设备的总称。
2007 年我国仪器仪表年产量仅为 5,510.01 万台，而这一数字在 2017 年为
22,378.4 万台，年均复合增长率为 15.04%，已实现了总产量近三倍的增长。
未来的仪器仪表及自动控制将朝着数字化、智能化方向发展，并兼具微型化、可靠性和高灵敏度的特点。此外，用于国防军工、航空航天等领域的仪器仪表要求具备更高的稳定性、精确度和耐受高温、高压等严酷条件的能力，这对仪器仪表中电磁线绕成的线圈元件提出了更高的要求。
电磁线行业发展趋势
1、产品品种更加丰富多
随着电磁线下游行业的需求领域趋于多样化，以及下游各领域的产品升级和加工技术的发展，促使了电磁线的品种也丰富多样。
2、新兴产业的崛起促进产品功能多元化发展
随着科技发展和社会进步，新兴产业逐渐崛起，如自动化制造、信息传输产业、新能源、航空航天产业、快速交通运输产业、节能环保产业等，市场对电磁线品种需求更为广泛，对质量也提出了更高的要求，如：电力驱动的节能技术发展需要，推动变频调速技术的推广；电动汽车和风力发电的发展需要，推动了耐电晕电磁线品种的发展；核电航天及轨道交通的发展，推动了聚酰亚胺电磁线的广泛使用；超高效电机的发展，推动了多型号小型扁电磁线的发展等。
行业竞争格局
1、公司所处行业的集中度情况
经过 50 多年的发展，我国电磁线行业现已形成了百万吨以上的生产能力，成为世界电磁线生产、销售、使用第一大国和出口基地。由于国内电磁线行业完全采用市场化的方式运作，市场竞争充分。根据中国电器工业协会电线电缆分会的统计，目前我国电磁线生产企业中产量前十位的企业产量总和超过行业总量的 1/3。
我国电磁线行业已经形成了区域化产业聚集特征。根据中国电器工业协会电线电缆分会的测算，浙江、广东和安徽三省产量分列全国前三位，三个区域合计占全国电磁线产量近七成。
2、主要竞争对手情况
公司竞争对手集中在国内，代表性企业有铜陵精达特种电磁线股份有限公司、冠城大通股份有限公司、盈峰环境科技集团股份有限公司、露笑科技股份有限公司、珠海格力电工有限公司等。
发行人在行业中的竞争优势
1、优质客户资源
公司作为国内电磁线行业的优势企业，经过多年的市场培育和开发，集聚
了电磁线下游各个行业有代表性的优质客户，该类客户均为国内外知名的品牌
企业，
依照下游应用领域分类，公司主要知名客户如
下：
在长期的合作中，公司通过深入了解客户需求，为客户提供量身定制的产品解决方案，建立起利益共享、智慧互通的机制，客观上形成了对新竞争者的进入壁垒。
2、产品具有较宽的下游市场覆盖面
公司是国内电磁线种类最齐全的企业之一，目前已形成了产品热级涵盖130级-240 级、圆线线径范围 0.06mm-4.5mm 以及扁线截面积 20mm2以下的上千种规格的产品系列。公司产品应用领域具有宽广的市场覆盖面，2017 年度，公司产品在工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表的应用比例分别约为47.22%、25.54%、14.68%、8.91%、3.66%。
3、技术领先优势
公司拥有特种电磁线省级高新技术企业研究开发中心，并与上海电缆研究所、上海电缆工程设计研究院等知名研究机构建立了产学研协作关系，与西安交通大学合作共建院士工作站。公司多项科研已实现成果转化，如“无溶剂自粘性特种漆包线”认定为国家重点新产品、“高效节能电机用自润滑特种漆包线”、“高耐温等级汽车电机用特种电磁线”、“200 级零针孔、环保型聚氨酯特种电磁线”、“新能源汽车驱动电机用异形线材”等认定为省级新产品。
截至 2017 年 12 月 31 日，公司共拥有专利 49 项，其中发明专利 3 项，实用新型专利 46 项。上述专利覆盖了绝缘结构设计、拉丝工艺处理、涂覆装置、烘焙技术、产品检测等多方面内容，从电磁线产品的设计、研发到生产形成了一个较完整的专利保护体系。
公司高度重视标准化工作，积极承担和参与国家、行业标准的起草和制订工作，致力于通过标准来提升我国电磁线行业的技术水平，是行业产品标准主要制定和起草单位之一，近年来先后承担起草并落实实施的行业标准共 20 余项。公司采用 IEC、NEMA、JIS 等国际先进标准，并将该标准执行到具体产品生产过程中。
4、规模优势
规模化是电磁线生产企业发展的重要特征。根据中国电器工业协会电线电缆分会统计，2014 年行业产量规模在 5 万吨以上的企业有 5 家，公司当年产量 7.04 万吨，位列行业前五；根据 2017 年《中国线缆行业 100 强企业》榜单统计，公司销售收入指标位列上榜的 11 家电磁线生产企业中的第 3 位，公司电磁线产量及电磁线销售收入皆居于行业前列。
5、区位优势
公司地处湖州市南浔区，是我国
电磁线产业重要基地之一
。
公司产品约90%销往华东地区
，而华东地区所处的长三角经济带一直是我国经济最活跃的地区之
一，也是公司产品主要应用领域工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、
仪器仪表等产业的重要集聚地，集中了众多国内外的知名厂商；公司的主要
原材料供给商全部集中在华东 300 公里范围之内
，这也降低了原材料运输成本。与此
相对应，公司逐渐发展成为行业内单体规模最大的电磁线生产厂家，在降低物
流和销售成本的同时，也较好地提高了公司的生产管理效率。
报告期内本公司销售的下游应用领域情况如下：
电磁线行业作为相对成熟的制造行业，行业内各主要制造企业的销售、采购、定价模式一致。各公司的毛利率差异来自于：
（1）产品差异：精达股份、露笑科技、盈峰环境电磁线产品中铝电磁线占有一定比重，公司的产品皆为铜电磁线产品。由于铝材价格与铜材价格存在较大差异，因而在“原材料价格+加工费”的行业定价模式下，铝电磁线产品与铜电磁线产品毛利率存在差异。
（2）具体应用领域的差异：不同运用领域对电磁线产品的类型，如主要原材料类型、线径大小以及客户结算方式等要求不同，相应产品毛利率可能存在一定差异，如露笑科技产品运用主要针对空调、冰箱、微波炉等下游领域以及电子变压器微型线圈等，与公司产品下游运用领域结构以及客户类型存在不同。
（3）其他差异：由于各公司存在经营规模、管理体制等差异，也会对各公司毛利率造成一定影响。
本公司与同行业上市公司盈利能力的比较：
2016 年公司加权平均净资产收益率为 21.03%，高于同行业可比上市公司平均水平，与同行业可比上市公司相比，公司的净资产规模相对较小，但也体了公司较高的股东回报能力。
管理层意见
公司日常管理严谨有序，成本费用控制良好，公司通过提高资产使用效率，扩大了整体的业务规模，以及根据资金周转及自有资金情况优化有息负债的比例，有效控制公司财务费用，实现了较好的收益水平。公司正在积极拓展新能源汽车及高效电机线材的市场，丰富目前的产品结构，努力提高公司服务品质，提升公司毛利率水平，推动企业改革创新，建立更广泛的重要客户渠道和市场基础，争取更好的盈利。
未来三年经营目标
依据上述公司发展整体战略，公司未来三年（2017 年-2019 年）经营目标为：确立和奠定公司在行业中处于领先地位，优化业务组合，加大产品和技术创新力度，组建优秀的人才队伍，并在合适时机，通过资本市场运作，扩大企业生产规模，力争到 2019 年实现有效产能 10-12 万吨。
投资逻辑
1、电磁线是整个工业的心脏，其地位不可或缺。整个行业是一个大市场，数据统计2015年我国需求达到了156万吨，如果按5%的复合年增长率粗略计算2018年的需求大概在180万吨左右，而公司目前产能在8.6万吨。销售额排名排在全国第三名，也才在市场上占比不到5%的市场份额。未来还有提升的空间。
2、产能和区位优势：规模化是电磁线行业的一个重要指标，因为规模化才能带来成本的有效降低。全国年产5万吨以上的企业只有5家，公司是其中之一。而公司的产品是市面上品类最全的之一，能够有效覆盖电力设备、工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等多个行业。公司地处湖州市南浔区是我国电磁线产业聚集地之一，公司90%的产品销售在附近300公里的华东区域。这里聚集了大量国内外知名的知名厂商。区位优势将帮助公司节约大量的物流成本。
3、客户和经营模式：公司和各行业合作的客户中在由于长期的合作中，公司通过深入了解客户需求，为客户提供量身定制的产品解决方案，建立起利益共享、智慧互通的机制，客观上形成了对新竞争者的进入壁垒。稳定的客户将为公司的稳定发展提供基石。
4、技术优势：公司和各大知名的科研机构建立了研究所，进行新产品的研发。截至 2017 年 12 月 31 日，公司共拥有专利 49 项，其中发明专利 3 项，实用新型专利 46 项。从电磁线产品的设计、研发到生产形成了一个较完整的专利保护体系。而且公司还是该行业国家、行业标准起草的制定者。先后承担起草并落实实施的行业标准共 20 余项。
5、公司正在积极拓展新能源汽车及高效电机线材的市场，新能源汽车已经是行业政策非常确定的一件事了。公司在传统领域之外需要开拓高端的应用市场，作为该行业的龙头企业公司未来切入新能源汽车行业将为公司带来新的业绩增长点。未来产能增加到12万吨，也不过占比市场7%不到的份额还是有很大的希望通过竞争获得消化。
新股上市注意估值风险，好公司并非选择的唯一条件，只有好公司、好行业、好价格都满足才是购买的标准！