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比亚迪重回万亿市值背后,是资本的狂欢也是风暴的前奏
2025-03-18 09:02


资本市场的热情更是在制造新的现实扭曲力场。股价单日成交量突破200亿、融资余额环比激增40%、券商研报密集上调目标价至450元……这些数字背后,是市场对比亚迪“智驾普惠”叙事的无限畅想。


摩根士丹利称这或许将是自动驾驶领域的DeepSeek时刻。更夸张的是招商证券,直接说现在就像2010年的苹果发布会前夜,只不过这次要改变世界的不是iPhone,而是能自动找车位的海鸥电动车,甚至预言未来两年高阶智驾渗透率将从不足10%飙升至60%,而比亚迪可能独吞其中40%的蛋糕。 


但这种乐观需要面对三重拷问:


其一是用户体验的“恐怖谷”。花7万买智驾的人,可能根本分不清“车道保持”和“自动避让”的区别,当他们买到的高速NOA只能处理80%的场景,剩下的20%可能需要人类接管99%的注意力时,这种“半成品智驾”是否会引发口碑反噬?华为余承东的质疑犹在耳边:“凑合能用和真正可靠之间,差着100个。”  


其二是利润率的“死亡螺旋”。智驾标配化让比亚迪的单车利润再削5%,而被迫跟进的友商可能将行业平均利润率拉低至3%以下。这场“杀敌一千自损八百”的游戏中,资本市场是否愿意为规模牺牲盈利?


其三是政策的“达摩克利斯之剑”。L3法规落地前夕,任何一次自动驾驶事故都可能引发监管重锤。比亚迪的激进策略,是否在刀尖上跳舞? 


即便如此,股价的上涨动能仍未枯竭。技术面上,突破万亿关口后,360元附近的筹码交换区已被强势突破,400元成为多头新目标,梦想派甚至已经喊出了500块;基本面上,2025年1月33.7%的市占率、天神之眼装机量单月破50万套的数据,仍在强化“强者恒强”的逻辑。 


但真正的胜负手藏在两个隐秘角落:


第一个是数据飞轮能否转起来。400万辆车每天产生的1000亿公里路测数据,是否真能催化出“越用越聪明”的智驾系统?这决定了比亚迪是昙花一现的价格屠夫,还是真正的技术革命者。


第二个是出海故事的含金量。当国内渗透率触及天花板,东南亚、欧洲市场的开拓进度将成为市值能否冲上1.5万亿的关键变量。 

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