资本市场的热情更是在制造新的现实扭曲力场。股价单日成交量突破200亿、融资余额环比激增40%、券商研报密集上调目标价至450元……这些数字背后，是市场对比亚迪“智驾普惠”叙事的无限畅想。
摩根士丹利称这或许将是自动驾驶领域的DeepSeek时刻。更夸张的是招商证券，直接说现在就像2010年的苹果发布会前夜，只不过这次要改变世界的不是iPhone，而是能自动找车位的海鸥电动车，甚至预言未来两年高阶智驾渗透率将从不足10%飙升至60%，而比亚迪可能独吞其中40%的蛋糕。
但这种乐观需要面对三重拷问：
其一是用户体验的“恐怖谷”。花7万买智驾的人，可能根本分不清“车道保持”和“自动避让”的区别，当他们买到的高速NOA只能处理80%的场景，剩下的20%可能需要人类接管99%的注意力时，这种“半成品智驾”是否会引发口碑反噬？华为余承东的质疑犹在耳边：“凑合能用和真正可靠之间，差着100个。”
其二是利润率的“死亡螺旋”。智驾标配化让比亚迪的单车利润再削5%，而被迫跟进的友商可能将行业平均利润率拉低至3%以下。这场“杀敌一千自损八百”的游戏中，资本市场是否愿意为规模牺牲盈利？
其三是政策的“达摩克利斯之剑”。L3法规落地前夕，任何一次自动驾驶事故都可能引发监管重锤。比亚迪的激进策略，是否在刀尖上跳舞？
即便如此，股价的上涨动能仍未枯竭。技术面上，突破万亿关口后，360元附近的筹码交换区已被强势突破，400元成为多头新目标，梦想派甚至已经喊出了500块；基本面上，2025年1月33.7%的市占率、天神之眼装机量单月破50万套的数据，仍在强化“强者恒强”的逻辑。
但真正的胜负手藏在两个隐秘角落：
第一个是数据飞轮能否转起来。400万辆车每天产生的1000亿公里路测数据，是否真能催化出“越用越聪明”的智驾系统？这决定了比亚迪是昙花一现的价格屠夫，还是真正的技术革命者。
第二个是出海故事的含金量。当国内渗透率触及天花板，东南亚、欧洲市场的开拓进度将成为市值能否冲上1.5万亿的关键变量。