进入 2024 年 A 股表现不如人意，一度跌到2724点，后来虽在政策面利好频出的情况下扭转颓势，但不少个股已经创下了最近几年的新低。而就在这种情况下，受海外资本市场算力龙头不断刷价新高的影响，光模块成为最靓的仔，龙头股从上周底部崛起短短一周多时间涨幅高达60%，其余如、等也率先于大盘反弹，短期涨幅惊人。
有分析人士指出，目前市场信心依旧缺乏，即便有反弹也要走一步看一步，筑底期或将拉长。在此背景之下，投资者可逢低前期资金介入的板块，如市场需求预期强烈、股价弹性好的科技领域，其中算力和是未来几年承担了经济转型重任的行业，尤其值得关注。
A
算力基础设施：
CPO异军突起，光通信需求激增
随着产业的发展，光通信技术引领了信息技术革命性变革，光通信以光波作为信息传输的载体，以光纤作为信息传输媒介，具有高速率、大容量、长距离、低损耗、体积小、重量轻、抗干扰能力强等优势，在无线通信、光纤宽带、和等领域广泛应用。
据北美光模块龙头Coherent推算，从市场规模看未来5年AI将拉动光通信市场以44%复合增长率的增速快速增长。伴随着和的双重拉动，全新业务和应用需求带动算力流量增长，引领光通信行业全新浪潮。光模块、光芯片等作为光通信的基础和核心，市场规模持续增长，技术路径持续革新。未来有望向高速率、高集成、大容量发展，利用新工艺和新方案，持续拓展新的应用场景。
ChatGPT 一经推出就成为了关注的焦点，为了实现其强大的功能，算力消耗巨大，更高的算力需求自然需要底层算力基础设施提供更有力的支撑。不仅上游光通信产品的需求量有望得到拉动，更重要的是有望加速以CPO为代表的新技术路径演进。有行业人士指出，光通信有望充分受益于AIGC、ChatGPT所驱动的高算力建设外，还将受益6G技术推动。
黄乐平指出，随着以GPU为核心的分布式计算系统成为AI大模型训练的算力底座，提升节点互联带宽成为优化GPU集群计算效率的重点之一。AI网络一方面采用800G光模块，未来有望引入1.6T，以助推集群的高效计算；另一方面，多采用无阻塞Fat-Tree网络拓扑保证在多层级间数据传输的均匀分布 。 根据测算 ，DGXH100、GH200集群中，GPU与800G光模块的配比分别达到1:2.5、1:9，相比传统三层网络架构下服务器与光模块约1:0.55的配比有明显提升。全球AI算力侧投资浪潮背景下，我们看好光模块产业链投资机遇
光芯片作为光模块的基础部件，其性能直接决定了光通信系统的传输效率，有望与800G光模块迎来高景气共振。分析师叶泽佑指出，从市场竞争格局来看，2.5G及以下光芯片市场中，国内光芯片企业占据主要市场份额；但25G以上高速光芯片的国产化率仍较低，高端市场基本被海外公司垄断，先发优势显著。近年来，国内光芯片厂商大刀阔斧，技术上取得较大突破。随着800G、1.6T升级周期加速，高速率光芯片需求高速增长，海外产能受限或将加速国产替代进程。
分析师高宇洋表示，光通信角度来看，美国对芯片出口管制对光模块影响较小，一是由于光模块需求主要在于海外互联网厂商，本轮限制主要针对高性能算力芯片在国内的使用，因此光通信需求受影响幅度较小，此外国内算力芯片需求提升有望带动国内光模块后续需求，利好国产光芯片应用场景扩大，相关厂商有望逐步迎来兑现，建议关注光模块中的、、、；光芯片领域中的、、等。
潜力股精选
(300308)全球光模块领先企业，竞争优势凸显
公司具备技术创新+快速量产+规模优势+高市场认可度及优质客户资源等核心竞争优势，目前已形成及以太网、5G网络、相干传输、光纤到户四大产品解决方案，具备行业最完善的光模块产品矩阵。指出，公司产品结构持续向高端产品优化，泰国工厂完成试生产，800G和相干系列产品均实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块稳步推进。2023年公司在800G高速光模块领域积极推进研发工作，800G产品已实现批量交付；同时公司积极验证1.6TOSFP-XD方案可行性，抢占下一代技术战略高地。公司在硅光产品领域稳步推进，多个高速硅光产品已导入重点客户；公司在CPO技术和3D封装技术领域积极研发布局。
(300502) 1.6T光模块新秀，市场有增量机会
公司已在2023年推出了1.6T光模块产品，目前正在积极推进相关产品送样测试，部分800G产品已实现批量出货。公司境外子公司Alpine为公司在硅光模块、相干光模块以及硅光子芯片技术方向提供技术支持和供应链的可靠保证，与国内外互联网厂商及商建立了良好合作关系。指出，公司是国内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业。近日公司公布2024年限制性股票激励计划（草案），激励计划以营收作为考核目标，反映公司对未来营收高增长的预期。同时有助于提高公司凝聚力，较低的授予价格有望充分调动管理团队及骨干员工的积极性，提高经营效率，带动业绩提升。
(300548)长飞入主，全产业链产品矩阵丰富
公司数通产品包含了数通光模块、有源光缆、高速铜缆，400G光模块和线缆产品型号已实现全覆盖。并且公司在硅光领域也深耕多年，技术积淀深厚，无线前传25G硅光光模块、4004硅光光模块均已实现量产，800G数通硅光模块和CPO产品也处于研发中。公司推出了工作波长为1310nm和CWDM4的多光纤外置光源模块，该产品消除了对热电冷却器的需求，为外置激光源提供低功耗方案，进一步丰富公司产品矩阵。民生指出，公司在无源及有源领域布局完善，当前电信接入网市场景气度高企，数通领域公司加速产品布局及客户拓展，未来有望进一步为公司打开成长空间。同时，长飞入主后，公司有望与长飞优化整合资源，发挥协同效应，发展动力十足。
(688048)拓展与光芯片，新增长空间打开
公司主营产品为高功率激光器芯片，下游应用于工业及科研等领域，以此为核心纵向拓展器件、模块及直接激光器等，横向拓展至及光通信领域，是国内首家具备VCSEL芯片量产化制造能力的IDM公司。指出，公司横向拓展与光芯片领域，VCSEL芯片未来有望提供明显边际增量。VCSEL相比传统边发射激光器功耗低且光束质量好，多结VCSEL技术可有效弥补发光密度较低的缺陷，有望成为车用激光雷达的主流选择。目前车用激光雷达处于行业成长期，2022—2030年复合年增长率有望超过100%，公司VCSEL芯片可做到8结，已与国内主流汽车激光雷达厂商达成合作，有望打开长期新增长空间。
(002281)自主研发光芯片，全产业链布局
公司是国内少有的可以自主研发光芯片的企业，同时在硅光芯片研发进度行业领先，有望在未来的竞争中占得先机。公司将依托在光电子有源和无源的垂直整合优势，进一步夯实光电子芯片和器件封装两大核心技术，补强软硬件及算法等共性关键技术，使核心技术有力支撑公司业务发展。华金指出，公司基于移动数据流量良好的增长趋势，结合国家“十四五”发展规划和“”等国内政策带来的发展机遇，公司将加大网络建设的投资、抓住光器件市场机会。在光电子行业传输、接入、数据三大细分领域，通过内部管理提升构建战略机会点落地的组织能力，抓住行业战略机会点。
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应用端发力，关注两景气细分领域
虽然我国产业起步相对较晚，但在上升为国家战略后发展明显加速。目前全球新一代信息技术产业发展正处于加速变革期，国内市场应用需求处于爆发期，我国大数据产业迎来了重要的发展时刻。有业内人士预计到2025年，中国大数据产业市场规模将增长至4000亿元。在市场需求以及政策的有力支撑下，大数据相关产业链未来前景十分广阔，投资机会凸显。从大数据相关产业来看，、等细分领域保持较高景气。
2024年产业的推进速度是超预期的，2024年将是产业元年。今年以来，《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》、《数字经济促进共同富裕实施方案》、《关于加强数据资产管理的指导意见》等多个政策文件相继发布，顶层政策更加明晰。
上海分析师吴婷婷表示，近期财政部发布数据资产管理重磅文件，江苏、四川、上海相继成立省级数据局，在央地政策协同推进下，公共数据要素化进程有望加速。据不完全统计，目前已有广东、浙江、山东、安徽、贵州、广西、甘肃、海南等十几个省市设立了大数据管理机构。省级大数据管理机构将作为承上启下的管理部门，对上承接国家数据局的顶层设计和统一要求，同时从省级层面协调统筹、形成合力，对省域内进行全局规划和整体推进，推进省市县三级数据要素市场化建设。
数据要素是数字经济深化发展的核心引擎。分析师王紫敬指出，根据“十四五”数字经济规划，到2025年数据要素市场体系将初步建立，数据局挂牌后，数据局局长密集公开表态，我们预计2024年政策有望很快完善，带动地方和产业加快落地，为数据要素板块公司带来订单和收入增量。核心看好数据基础设施和公共数据授权运营这两个环节，前者是物质基础，最先启动并形成规模，后者是落地实践，商业模式好，想象空间大。建议关注数据基础设施领域的、、；公共数据运营领域的；数据应用领域的、等。
国家层面也非常重视数据要素建设，政策体系初步建立。主要指确定数据的权利主体和确定权利的内容。我国已基本确立了持有权、使用权、经营权“三权分置”的数据产权制度。数据确权作为数据要素市场发展的前提与基础，对我国数据产业发展具有重要意义。有行业人士指出，数据确权是大数据应用和数据产业发展必须解决的核心问题之一，它针对不同来源的数据，以法律形式明确其产权归属，推动数据整合，加速数据共享和流通，降低交易成本，从而激活庞大的数据资产价值和创新应用，使数据产业得以迅速发展。投资者关注深耕数据确权、积累丰富产业经验，数据确权取得业务突破的、等；积极探索发展数据确权业务的数据交易所、、等；布局数据确权的其他优质公司、、、等。
潜力股精选
(300212)国字号数据企业，先发优势显著
公司作为央企，从政务大数据产业基础设施开始，搭建政务大数据底座，已在全国建设了32个数据湖。在既有数据湖业务战略的背景下，发力数据运营赛道，布局数据要素全产业链，先发优势显著。基于公司深耕数据湖业务多年，以数据湖战略为基础，正全面转型为数据要素运营服务商。指出，公司在数据全生命周期“收、存、治、用、易”核心能力与一体化政务大数据建设的主要任务和内容高度匹配。基于央企背景，公司在取得政务大数据运营服务业务方面具有极强的竞争优势。通过对数据要素的低成本汇聚、规范化确权、高效率治理、资产化交易和全场景应用，满足数据要素开放共享要求。
(600602)地方国企数据企业，双轮驱动成长
公司在推展数字经济、布局数字产业的大背景下，以数字化转型为契机，加快数据中台和算力基础设施底座打造，提升数字化转型全链服务能力，深耕“ToG和ToB”业务领域，不断研究和探索的商业模式，广泛参与应用示范，致力于构建、、大数据等新一代信息技术与平台的新型商业生态，不断提升公司核心实力和综合能力。海通国际证券指出，作为上海城市数字化转型主力军的基础和支撑，公司代表着上海国资国企的高端数据中心和算力中心，致力于为客户提供全栈式可持续的数据中心解决方案和端到端的优质服务保障。在利好政策持续推动的背景下，公司智能算力与数据要素双轮并进，未来有望维持较高的增长速度。
(300245)承建上海港自动化业务，华东IT服务优势企业
公司业务主要包括数据中心IT基础设施服务、软硬件销售及自有产品销售，在数据中心IT基础设施第三方服务市场排名第七，其中华东区域市场份额排名第二。公司智慧港口方案以5G+网为载体，打造了岸桥自动化改造、自动化拆装锁钮设备、智慧闸口、内外集卡和运输车指挥调度及导航系统、码头业务平台以及全新的码头智能设备管控平台—IECS系统等具体的应用方案，已经在上海港运作，并入选交通运输行业上云用云推进中心首批成员单位。公司数据库一体机已经与华为OpenGauss 数据库结合，通过存储池化、内存池化和计算池化等手段，成功打造PBData-D数据库私有云平台。
(600633)数字文化优势企业，产业链优势明显
公司的业务主要分为数字文化与数字科技板块。数字文化板块包括休闲和数字文旅；数字科技板块以技术信息业务为主，包括富春云科技和传播大脑。指出，AIGC方面，公司已具备基础设施、数据、场景全场景布局；同时子公司传播大脑发布“天目蓝云”并与、战略合作，将从技术集成、数据交互和融合传播多维度构建AIGC时代技术服务与内容生成、分发平台。数据要素方面，公司2016年参与设立浙江大数据交易中心并为其第一大，在“数字中国”加速推进、数据交易需求有望快速提升的背景下具备稀缺的牌照和产业链卡位优势。
(000681)龙头，有较大市场空间